Santander Brasil har jag de senaste åren ägt i omgångar. Det har inte varit en höjdare men har gått plus varje gång jag sålt, idag blev det dags igen. Jag köpte banken som ett spel på Sydamerika och som en del i en tillväxtregion.
Handlade in mig med en halvposition för knappt en månad sedan och får del av senaste utdelningen, ej utbetald men x-dag har passerat.
Spanska Banco Santander vill köpa ut de 10% av Santander Brasil man inte redan äger, via aktiebyte: 0,4056 nya SAN-aktier per BSBR-ADS. Ej formellt lanserat ännu, bara "intention", det kräver regulatoriska godkännanden och Santanders bolagsstämma, så det kan ta månader innan det genomförs.
Det skall sägas att mycket tyder på att SB kommer finnas kvar att handla i Brasilien men kanske försvinner som ADR, inte ens det sistnämnda är givet.
Jag har som princip att aldrig låta pengar ligga utan att jag kan få del av en utdelning eller kurshöjning (med risk för kurssänkning förstås), så blev sälj idag. Ingen rek, bara så jag jobbar, även om jag kan tjäna en slant på att ligga kvar. Senast var det BlueNord (sälj) och idag Santander Brasil.
Försäljningen gav ett plus på ca 7% samt del av en kommande utdelning.
Western Union ner på rapport
Dagens sänke var Western Union som rapporterade ett minskad resultat på 1%, gissar det ses som ett kvitto på att affärsmodellen är obsolet. Själv grunnar jag på om de kommer upprätthålla utdelningen som nu är runt 14%, skälet till den höga utdelningen är inte en höjning, utan efter ett sjukt stort tapp i aktiekursen de senaste åren. Den låga kursen gör den till ett kommande utköpscase. Funderar på att snitta in mig lite, även om jag inte gillar att fånga fallande knivar, Just den här kniven håller just nu på att passera ner GENOM golvet, de tjänar fortfarande gott om pengar men här handlar det om framtida vinster.
Dippköper vinyl
Apropå knivar och dippköp kan jag rekommendera Skäggmanslagets goa platta från 1973, ett fynd jag gjorde häromdagen. Sjukt coola kläder på omslaget, taktstamp och fiol som visslar i natten. Utöver det så hade jag en psykadelisk upplevelse med Björn J:son Lindhs platta Sissel, även den från 1973, och ja, spela den runt 01 med enbart en bok i famnen är att rekommendera. Tvärflöjt på LSD, som tidigare dödsmetal och punkmusikant trodde jag aldrig att jag skulle hantera det här, men så sanslös vrickad musik.
Jag trodde inte heller att jag skulle hamna i vinylträsket igen, i princip all min huvudsakliga musik är svindyr och oåtkomlig för mig (ser mina gamla Dead Kennedys skivor gå för 3-400 spänn whoot, tur jag fortfarande har kvar dem). Dock så är det som fortfarande går att handla för runt 15-50 spänn svensk mainstreet musik och en hel del jazz. Så istället för att köpa sådan musik som jag oftast lyssnar på i bilen, exempelvis Rotting Christ eller Lex Legion, så blir det Spotify för dem, på vinyl blir det väldigt svensk mainstream musik men idag udda, något som det dräller av i skivbackarna på loppisar.
Kombon vinylskiva och pappersbok är fett gott analogt, var är min sockerdricka?
Rio Tinto höjer interimsutdelningen rejält till 2,11/USD per aktie
En ökning på 43% jämfört med föregående års interimsutdelning, den högsta interimsutdelningen på fyra år, med en payout ratio på 50%.
Datum:
Ex-dag för ADR: 14 augusti 2026
Record date: 14 augusti 2026
Betalning: 24 september 2026
Rapporten i övrigt, stark helhetsbild:
Underliggande EBITDA upp 28% till USD 14,8 miljarder
Nettoresultat upp 47% till USD 6,7 miljarder, fritt kassaflöde upp 75% till USD 3,8 miljarder
Nettoskulden minskade till USD 14,06 miljarder
Kopparaffären var stark drivkraft (koppar EBITDA +84%), medan järnmalm fortsatt är den enskilt största intäktskällan
En brand i smältverket Kennecott väntas dämpa H2-produktionen av raffinerad koppar och guld, och en skattetvist i Mongoliet (Oyu Tolgoi) skapar fortsatt osäkerhet
Aktien har stigit men inte i relation till resultatet om du frågar mig. Jag gissar att AI oro utifrån kopparproduktion samt att resultatet var delvis förväntat, påverkar kursen.
Rio har fyra primära områden bland metaller, järnmalm och aluminium är de mogna kassaflödesmotorerna, koppar är tillväxtmotorn via Oyu Tolgoi och nya projekt, och litium är den nya strategiska satsningen för att positionera bolaget inom framtida batteri-/energiomställningsmetaller
Jag är verkligen sugen på att handla tillbaka bolaget som jag sålde av för ett bra tag sen.
Det som hindrar mig just nu är att jag vill ta det lugnt tills AI-oron har bottnat. Kopparproduktion är en del av hypen (elektrifiering), gällande Rio Tinto får vi dock inte bara del av en framtida värdering, utan även en rejäl avkastning under tiden.
SAVR eller Montrose, det är frågan. Jag blir allt mer trött på Avanza, fortsatt kapitalflytt därifrån. Deras ökade vinster och VD:ns uttalanden vid rapport sticker i ögonen
Nåväl, har idag jämfört priser, jag var sugen på Rio Tinto via brittisk notering (finns även som ADR i USA). Känner dock courtaget är svindyrt för att handla på Avanza där min ädelmetallsportfölj finns. Montrose var okey, men SAVR lite billigare. Utöver detta, då jag jag tänker om jag skall flytta hela gruvportföljens innehåll (via sälj) då är Montrose inte ett alternativ. Montrose är billigt på det mesta, suverän på utdelning, belåning, service, valutakonton för alla och återbetalning av källskatt, men just gällande kanadensiska aktier har de ett högre courtage än SAVR, samt ett sämre utbud (jag är medveten om deras tillfälliga courtagefria köp den här månaden). Om du är utdelningsinvesterare eller råvarunörd är Kanadas börs den bästa i världen.
SAVR största nackdel är nu är bristen på belåning. Att inte använda minst 10 % belåning när du jobbar med högavkastande utdelningsaktier är för mig ren kapitalförstöring. Risken är försumbar vid en börskrasch, utöver det så blir förändringen i min portfölj för stor om jag betalar tillbaka all belåning på Avanza och inte kan använda någon på SAVR. Alternativet där har hela tiden var Montrose, samt att det varit tänkt att ske i långsam takt.
När Avanza rapporterade senast visade de fortsatt höga vinster, samtidigt så lät VD:n häva ut sig att de hade valutakonton, vilket är sant men gäller enbart för PB/Prokund, (något jag väljer att inte bli på Avanza för det binder upp mig så kraftigt hos dem, tycker SAVR och Montrose hanterar nivåerna bättre). Det var en rejäl halvsanning mao, då huvuddelen av deras kunder saknar möjligheten till att skaffa det. Att ständigt mjölka småsparare eller aktiva kunder som ligger under PB/Prokund nivån är oanständigt.
Idag blev det därför både en del renodling med försäljning på Avanza, mindre bevakningsposter fick gå samt ett större i försäkringsbolaget Tryg. Därefter påbörjade jag en rejäl försäljning av amerikanska innehav, framförallt i finans och REITs.
Jag har under kvällen, med hjälp av Montrose kredit, köpt det jag sålt och försökt ombalansera en del innehav. Imorgon blir det ett rejält uttag från Avanza och därefter insättning hos Montrose.
Jag tar rejäla engångskostnader med courtage hos Avanza, men tänker det kommer betala sig i längden.
Flera bolag gick inte att flytta, som Bank Santander Brasil och Cohen & Company, som jag äger på Avanza men inte kan handla på Montrose, Det ett litet exempel på att Montrose fortfarande har en bit att vandra och att det finns många olika skäl än bara kostnader att använda olika näthandlare.
Bortsett från det, så älskar jag Avanzas utdelningsvy, Montrose matchar inte den än (jag vill enkelt kunna se kommande x-dagar samlat), hrrmmpf. Till med SAVR är bättre där, bättring please!
Jag blir smått tokig på Montrose gränsnitt (framförallt på weben). Jag kan som sagt inte se framtida x-dag samlat, kan inte sortera mina aktier på samma sätt som på Avanza utifrån utdelning eller historisk utveckling, det är förstort gränsnitt, jag vill ha massor på stoor yta, etc, känner det gör det svårt att ha en vettig vy, när man som jag har över 150 olika aktier, och en jäkla massa fonder och ETFer.
Det som prioriteras nu är utdelningsaktier som i praktiken är buy and hold, tills Montrose fått ordnat sitt gränssnitt eller jag kan hantera det.
Canadian Large Cap Leaders Split Corp kör split på 20%, dvs 1,20 nya aktier för varje aktie, fonden har sedan tidigare ökat utdelningen rejält sedan ett par månader tillbaka.
Om du är intresserad att ta del av spliten så är sista köpdag imorgon. Den har stigit hyffsat sedan det deklarerades och i vanlig ordning kommer aktien sjunka i värde efter split. Om du äger pappret se till att ha jämna tiotal så du maxar antalet.
Sedan starten den 22 februari 2024 har Class A-aktierna levererat en totalavkastning på 38,08% per år (baserat på substansvärde), vilket slår S&P/TSX Composite Total Return Index med 11 procentenheter per år. Fonden investerar i en ungefär likaviktad portfölj av kanadensiska utdelningstillväxtbolag med börsvärde på minst 10 miljarder dollar.
Nuvarande utdelning är ca 13,80%, aktien/fonden ger månadsutdelning. Utdelningen brukar justeras ner efter en split och vanligt därefter är att den brukar sakta stiga tills den kommer i jämnvikt igen.
Ninepartners är de som står bakom fonden. Bra att veta är att den har inbyggd hävstång vilket naturligtvis fungerar positivt uppåt, men är hissen ner om bolagen tappar snabbt i värde. Om fonden hamnar i obestånd så får dess preferensaktier förtur gällande utdelning.
Nedan hittar du deras största innehav, jag gillar den för den inte bara har finans:
Hett, sågat under dagen nu på semestern för att möjligliggöra en del röjning, har stora sonen här på några lediga dagar som spelar trummor för mig i dagarna två. Tur eller otur är att pojken har ont i ett knä vilket gör att det går att vistats inomhus emellanåt. Själv fick mina knän stryk efter rantat i ett par branta backar med stockar, men känns bra nu, ved till vintern blev det oavsett.
Det är en spännande tid, känns som vi ligger mellan en inflationschock pga av oljebrist och överhettning i AI-hårdvara, samtidigt som det rasslar rejält ner i AI-stocks. jag väntar in hur livsmedelspriserna kommer bli i höst.
På BNN så antydes det häromdagen det att marknaden roterar från tillväxtaktier till värdeaktier med hög utdelning, vilket skulle kunna förklara varför kontot växer varje dag. Nu ligger jag förvisso exponerad mot energi så en del finns där, men sedelpressen med bara utdelningsaktier (energi är förvisso i princip utdelningsaktier också) har dragit rejält. Jag sålde en hel del energi på höjd, och de nivåerna har inte passerats uppåt, så handlade lite brittiskt utifrån att deras nya PM eventuellt ändrar regler, samt ett par energibolag och lite metaller. Blir lätt försiktig för det känns som det lika mycket kan bli fred på söndag och att oljepriset kommer rasa igen som de fortsätter. Nu är min tanke att inte spekulera mer, m.a.o köpa och sälja bolagen. Nu blir det "buy and hold" i det mesta.
Det blev att öka i Terna samt bevakningspost av ett spännande spanskt energibolag som jag haft span på över ett år men dessvärre inte handlat förrän i dag, Iberdrola SPA. Om du inte följer Bananen på Placera så gör det! Bästa Bananen på Placera la ut ett rejält inlägg om bolaget häromdagen, rekommenderar ni tar en titt på det om ni vill ha mer koll på bolaget.
Pensionskontot fick lite mer Telia som gått ner och Heavy Metal fick mer Sprott samt Thor nu när uppgångarna i metaller bröts. Thor lär handlas ner imorgon, då x-dag infaller. Thor har en hög utdelning för att vara guld, 4,5% med en rejäl riskpremie då de bryter i Nigeria.
Avanza visar nu 27,25 Ytd i värdeökning, vilket är exceptionellt för en defensiv utdelningsinvesterare, extra mycket för mig som är så extremt diversifierad. Inte inberäknad de investeringar som sker löpande hos SAVR eller Montrose. Så jag tänker, vad är fel? Det tål att påminnas om att snitt för index är 7% justerat för inflation. Så tänk 10% som normal, allt ovanför där onormalt, vilket kräver en större nedgång för att snittet skall bli...ett snitt...
Blev även köp i fem splitcorps under kvällen.
Kreditkris i faggorna?
Ingenting varar för evigt, själv frågar jag mig hur länge bankerna nu kan fortsätta dra som de gjort de senaste åren, en oväntat kreditfrossa i spåren av en överbelånad AI och/eller i kombo med konsumentkrediter kan krascha det mesta. Det finns tecken på det, i Sverige så hånas nu SHB allt oftare av fondförvaltare, som papegojor upprepar de varandras budskap, att vinsterna begränsas av ett för lågt risktagande. Det speglar en allt större riskaptit på marknaden som brukar leda till en kreditkris i det långa loppet.
Kommande kreditkris kommer förmodligen (men vem vet) startas i Nordamerika.
Under sin andra mandatperiod har president Trump drivit en omfattande avreglering av den amerikanska kredit- och bankmarknaden. Regeringen har sänkt kapitalkraven för stora banker, tagit bort flera Obama-era regleringar kring riskfyllda lån och minskat tillsynen från myndigheter som CFPB. Syftet är att underlätta utlåning, stärka bankernas konkurrenskraft mot private credit-bolag och stimulera ekonomisk tillväxt.
Märk väl avregleringar sker bland de skyddsvallar som byggdes efter den förra finanskrisen, eftertanke är ingenting som präglar en regering som vill maximera sin egen privata förmögenhet.
Jag ser dock ingen större risk för det den närmaste tiden, avregleringar och riskökande brukar behöva löpa några år innan sänket kommer. Därför fortsätter jag, med ögonbindel, att öka i Canadian Banc Corp. Ja en finanskris i USA påverkar alla banker, i alla länder, med all sannolikhet.
I morse kom nyheten om att en ytterligare högutdelare försvinner från börsen . I det här fallet blir bolaget indirekt kvar på börsen genom Vår Energi och aktieägarna i BlueNord får nya aktier i det uppköpande bolaget.
Vår Energi har lagt bud på BlueNord, budets värde beror på hur mycket oljepriset står i när det genomförs då en del av budet handlar om aktier i Vår energi som sker i utbyte (aktiernas värde beror på hur högt, eller lågt oljepriset står i höst när affären genomförs.
BlueNord-aktieägare får 9,7153 nya aktier i Vår Energi plus 76,83 NOK i kontanter per BlueNord-aktie. Det ger en dags aktuell värdering av en BlueNord-aktie på cirka 500–550 NOK beroende på Vår Energis aktiekurs. Samgåendet skapar Europas största oberoende olje- och gasbolag med en förväntad produktion på runt 450 000 fat oljeekvivalenter per dag. Affären väntas slutföras kring slutet av 2026.
Själv äger jag båda bolagen och det kan vara klokt att räkna på erbjudandet så du får så jämt andel som möjligt för att maxa erbjudandet, du behöver dock ha väldigt många aktier för att det skall vara värt att ens tänka på det.
När det blir lite fredstrevare så kommer jag öka i Vår Energi, bolaget känns något undervärderad nu, samtidigt som kriget i Iran gjort att bolaget dragit. Idag kom även utdelningsbesked med en rejäl höjning från Vår Energi, utöver det var rapporten en banger med minskad skuld och ökade intäkter.
Vad jag vet väntar vi fortfarande på att storägare skall tacka ja till budet, själv tycker jag det känns lite undervärderat med tanke på de monsterutdelningar BlueNord gett det senaste, samtidigt är det sällan bud som dessa sker utan det är väl sonderat, jag har inget större hopp om att det inte går igenom.
I vanliga fall säljer jag på dagen när bud sker, senast gällande Banhof som fick lämna svenska portföljen. I det här fallet håller jag eventuellt kvar aktierna ett tag för att se hur det utvecklas.
- Uppdatering 22/7-2026
Sålde av BlueNord, använde två tredjedelar av likviden till att öka i Vår Energi och minskade hävstång med resten. I min uträkning så skulle jag, om jag väntat, få runt 4% premie (kommande Vår energis utdelning som är på G, inräknat om jag "bytte aktierna" redan nu). Detta utifrån gällande pris och premie på båda aktierna och mitt inköpspris. Så istället för att vänta på cash till hösten och få in en extra slant, så lyfter jag en mindre vinst, men får en snabbare och högre utdelning från Vår energi som redan slantas in 1 september.
Min försäljning av BlueNord gav 10% i förtjänst, total utdelning motsvarar ytterligare 15%, så blev ett bra snitt på ett av mina största innehav som jag ägt sen februari, det är mer än okey. Det gjorde inte ont, blev en halvlång swing och jag slipper bry mig om en aktie som kommer försvinna och en oljekurs som påverkar priset på Vår Energi samt binda pengar i pappret. Får totaldamp av bolag som ligger i uppköp. Trist oavsett att mista en högutdelare.
De som har mer tålamod än mig, skall inte följa mitt exempel :)
Vem vet, det kan komma ett högre bud, tycker bolaget förtjänar det, men jag tar mitt hatt och går, skulle gissa på att detta är mitt femte, sjätte eller sjunde (?) norska bolag med hög avkastning som köpts ut, ofta får du vara glad att komma ut +/- noll om du köpt på hög kurs för en fin utdelning men inte snittat ner dig när kursen väl vänt nedåt, för då passar de på norrmännen, sicka gangsters ;) Jag är glad jag hann köpa och jämna ut kursen när den gick ner.
Efter mitt förra inlägg har jag tagit det lugnt, handlat lite smått (mycket split corps) men framförallt pillat med lite småsaker under semestern. Efter grunnat lite blev det dags att skriva om en sak som pockat på under en tid, min privata pensionsportfölj på Avanza, minst i antal innehav men ändå den som är äldst med mycket historik. Det var intressant att gräva i mina köp och sälj, titta på vad jag ägt genom åren och till min fasa jämföra index och inse hur lätt det är att förlora värdetillväxt om du inte diversifierar och handlar med papper över hela världen.
Jämfört med mina andra portföljer så har den här haft mycket mindre aktivitet än alla andra, men när jag tar en titt på mina köp så har de genom åren motsvarat fyra gånger av nuvarande portföljvärde, så inaktiv har jag inte varit. Största skillnaden är att jag kastat om och sålt stora delar av innehaven till nya lika stora innehav, istället för många små köp som skett ofta.
Portföljens innehav hittas längst ner och uppdateras efterhand som nya innehav köps in. Jag kan verkligen INTE utlova något spännande, utan portföljen är precis så ospännande som en relativt trygg portfölj skall vara, dock inget i Investor här heller, bortsett som en del i en fond...
Utöver min IPS har jag givetvis en allmän pension med en PPM del, utöver det kunde jag räkna till åtta olika tjänstepensioner, varav två aktiva (med inbetalning) idag. Det är häpnadsväckande vad det har gett att haft tjänst på arbetsplatser med kollektivavtal. Om du inte gjort det än, gå till "Min pension" och låt sidan leta efter dina dolda skatter, det kan (förhoppningsvis) förvåna dig positivt. Om du saknat kollektivavtal eller varit egen hoppas jag du haft möjlighet att parera dig. Självklart är jag aktiv med att placera både på PPM och i tjänstepensionen, det är dock inget jag kommer beröra här.
Ikano banken FTW!
Mitt privata pensionssparandet startades i början av 2000-talet på Ikano banken av alla banker, det var en tid då ett privat pensionssparande belönades med ett skatteavdrag på sparande upp till 12000 kr per år. Idag finns det kvar för tjänstepension (för arbetsgivaren hela premien eller om du är egenföretagare upp till tio prisbasbelopp), men inte för det individuella pensionssparandet (IPS, tidigare PP). Eftersom uttagen från din IPS kommer beskattas när du väl lyfter den, så skall du absolut inte sätta in pengar på en IPS nu, den typen av investeringar skall sparas till ISK/KF.
Därför är enda sättet att få den att växa, om du inte vill skatta mer på redan skattade pengar, att förvalta kapitalet väl.
De första åren lades alla insättningar i Ikano bankens fonder (det gick inte att köpa aktier), om jag känner mig rätt så var det säkert mycket svensk index, även om jag minns jag hade flera olika fonder med olika inriktning. Det var ett klassiskt sparande, med en liten slant som gick in varje månad. Efter ett par år slutade Ikanobanken hantera IPS och portföljen förflyttades till Avanza, därefter kunde jag även handla aktier på mitt IPS. Det finns ingen historik kvar från vilken typ av fonder eller vilken utveckling som skedde under de åren Ikano banken förvaltade min IPS, då de gav upp den typen av förvaltning. Istället lade de all krut på att att bli Sveriges absolut tråkigaste och onödigaste bank.
Generellt sätt så blir de flesta, mig inklusive, mer försiktiga med sitt pensionskapital, jag tror många normala sparare köper med samma risk (liten) i pensionen som om din blida moder eller din spydiga son skulle fråga dig om investeringsråd, sällan all in i memstocks eller krypto m.a.o. För att komma dit behöver du vara väldigt omogen, eller för all del blivit mer mogen och van på börsen, så du är medveten om både risk och den möjlighet som finns.
På Avanza kan jag följa utvecklingen för min IPS och se vilken typ av aktier jag köpte, allt ifrån en svensk utdelande fond CATELLA SVERIGE INDEX A, en mycket ovanlig fond som då (2008) gav utdelning en gång per år. Fonden upphörde efter några år och utan att nämna alla bolag så blev det därför mycket svensk industri och investmentbolag, men även en och annan pref som skogsbolaget Holmen gav ut (även den försvann).
Pengar tjänas på den amerikanska börsen, lokalpatrioter gör sig icke besvär
När jag gör en jämförelse över åren är det tydligt att jag skulle fått en avkastning på ca 1000% (istället för 400%) om jag hade satt allt i Nasdaq, 2013 inträdde ett tydligt skifte mot teknikaktier samt en allt större koncentration av världens kapital till den amerikanska börsen. Hade jag stockpickat och gjort det väl, kunde det gått ännu bättre. Men vid den här tidpunkten fanns mina intressen i min begynnande karriär och livet som småbarnsförälder, börsen fanns där men inte som ett större intresse, jag var intresserad och handlade men som lekman.
Börskrasch, allt i kontanter
Lustigt nog så kan jag se att när jag osade börskrash och preventivt sålde och sen hade hela innehavet i kontanter i ett par år, så är resultatet överraskande. När jag senare återköpte så kan jag se att min cash behöll samma värde som OMX30 genererat under samma tidsperiod. Det kvittade m.a.o. att jag sålde, eller för all del om jag haft pengarna på börsen (den svenska som jag fokade på då). Jag tänker att vid kommande nedgång så kommer min fördel vara att vissa tillgångar kommer, oavsett läge, fortsätta ge utdelningar som jag kan handla billiga aktier för.
Det är belagt att utdelningsaktier klarar sig bättre i en nedgång än tillväxtaktier.
Flera stora studier, bland annat från S&P Dow Jones och Hartford Funds, visar att stabila utdelningsbolag historiskt fortsätter att betala och ofta höja sin utdelning även under börskrascher och recessioner. Bolag som höjt utdelningen i 25 år eller mer har klarat sig betydligt bättre än genomsnittet under kriser som 2008 och 2020. Till skillnad från många tillväxtbolag behåller de sin utdelning, vilket bidrar till både stabilitet och snabbare återhämtning efter nedgångar.
Utöver det är svenska bolag oftast snabba med att dra in utdelningar i en kris, medan Nordamerikanska inte agerar lika hastigt.
Tajming, flax, lite skicklighet och tillfällig lycka
Det är tydligt att det går att påverka sitt eget öde, samt att även om index är det som gäller för dig, så är det lika viktigtvilket indexdu väljer. Trenden har länge varit tydlig, USA är i det stora det som gäller, om du satsat på tech, ja tills den dag det inte är så.
Det är inte häpnadsväckande att lyckas med att slå index, de som har kört en "all in" Plejd, tech eller AI bolag och så vidare med momentum har lyckats långt över det.
Det jag är nöjd med min IPS är att det skedde med hjälp av, eller trots att, jag satsade på aktier som gav en hög utdelning i en portfölj som jag varit extra varsam med. Men momentum har sin charm, nästa gång kanske jag går in all in i nästa stora trend, utan utdelning och extra hängslen som säkerhet ;) Det stora testet för oss alla kommer i nästa större nedgång, andelen som skrävlar om sina värdeökningar (mig i den här texten exempelvis) på X osv, är legio nu, det är när konjunkturen vänder som agnarna skiljs från vetet. Det är lätt att vara kung för en dag i vår lilla hobby när börsen är stark.
Nåväl, efter att harvat med fonder och svenska storbolag skiftade jag strategi, utländska bolag med utdelning blev allt tyngre i mina portföljer. Under lång tid var Danske Bank mitt enda utländska innehav, märkligt nog i min IPS, köpt 2022. Efter det skedde ett par år med vilda bets och köp, när jag upptäckte olika utländska bolag och gjorde mina tiotusen timmar på att djupstudera företag och hela världens aktiemarknad. Då kunde jag äntligen bryta loss från det mantra som svenska finansanalytiker och skribenter med dårars envishet hävdar, att alltid se hög utdelning (allt över svensk snitt på 3,2 procent typ) som ett varningstecken för att företaget kommer konka samtidigt som de hyllar den mycket mer ojämna metoden med återköp.
Tills slut kom det även att påverka min pensionsportfölj, den sista bastionen för svensk industri, det var då jag klarade, tillfälligt i alla fall, att slå Nasdaq ;). Jag kan aldrig hämta hem allt det som jag missat, tid går inte att få tillbaka, men men, i PPM var allt lagt i AP7 SÅFA, så nog har jag tagit del av amerikanska techaktiers uppgång. Min IPS har den gröna linjen i diagrammet.
Ibland är det bra att vara lokalpatriot...
Okey, med det sagt så är det viktigt att minnas att allt går i cykler. Den amerikanska börsen har även lyckas underprestera i flera årtionden. Därför är det viktigt att hålla kolla på trenden och justera när den vänder. När trenden blåser starkt sägs alltid samma sak, det här kommer vara för evigt, vi lever i en ny skön värld, ja, som sagt, tills den dag det inte längre är så... Förövrigt, under de senaste årtiondet har det funnits flera marknader som gått bättre än USA. Utöver det, märk väl, jag har framförallt pratat om Nasdaq och det är inte representativt för hela USA:s börs. Utifrån den har faktiskt OMX Sverige vid ett flertal gånger passerat USA:s börs under det senaste årtiondet.
Ett fåtal vinnare slår ett par riktigt usla bolag
En annan viktig slutsats jag kan dra när jag tittar igenom mina bolag jag haft i portföljen, är att ett par vinnare lätt kan uppväga resultatet av ett par surdegar, om du vågar hålla i vinnarna och ta stoppen på förlorarna.
Portföljen har varit diversifierad i 6-10 papper under åren, som bytts ut utifrån resultat.
Ett klassiskt misstag som är lätt att göra är att inte skala vinnare, utan att sälja av allt, oftast så fortsätter kursen upp längre än vad du tror. Även att i sin häpnad av kursen drar, skala för mycket och förtidigt. Kombinerar du det med att försöka fånga fallande knivar, i tron att du köper billigt, ja då är det inte lätt att slå index. Många svenska klassiker har fallit länge, mycket längre än vad någon kunnat tro. Ja, jag har ägt Husqvarna och även Elux, fast sistnämnda på annat konto.
I mitt fall så har jag fyra klara vinnare, varav en jag sålde av allt för tidigt (en Sydkorea ETF, ouch), ett par bolag som gått relativt jämt med index, samt flera dåliga bets. Då jag satsade rätt, vågade vikta mer i de bolag som gick bra och höll dem länge, så uppvägde vinnarna flera riktigt usla placeringar. Jag är glad att jag tog stoppen tidigt på de placeringarna även om det tog mot.
Tur och tankeverksamhet kan löna sig
Tur slår det mesta, samtidigt kan en del tankeverksamhet generera stora vinster. Danske Bank köpte jag då jag fick reda på att de tog över allt HSB-sparande i Sverige, en uppmärksamhet som gett mig nära 230% i värdeökning, lägg där till generösa utdelningar genom åren. Det var en lyckat kombo med att banksektorn gick rätt in i en bullmarknad.
Securitas har gått bättre än snittet, p.g.a. jag deltog i en nyemission inför förvärvet av Stanley i USA. Caset där handlades utifrån att jag såg att brottslighet ökade samtidigt som resurserna krympte till brottsbekämpning (det har förvisso ändrats nu). I det fallet fanns det inte några andra alternativ att köpa i Sverige och mina första aktier i bolaget inhandlades redan 2012. Ser vi på bolagets kurvor så hade jag god tajming att handla på botten vid två tillfällen.
Fördelning och utdelande papper
Eftersom jag gillar att handla så blir valet enkelt att numera ha en del av portföljen som har tyngd mot hög utdelning. För den som känner mig, är det oavsett min filosofi för det flesta aktier. Utdelning är ett bevis på att bolaget klarar av mer än bara snacka upp kursen om en ljusnande framtid. Jag slipper också skala så förbannat, något som är mycket svårt att göra utan att känna att man misslyckats (jaha nu fortsatte den upp 50% etc). Genom att skalat vinnarna i bank och telecom och handla ETF:er har jag även lyckats sprida diversifiera riskerna. Den enorma uppsida bankerna har haft under ett par år, gör mig en aning nervös, men ofta pågår det längre än man tror, därför har jag kvar en stor exponering..
Andelen ETF:er har växt i portföljen den senaste tiden, skälet är att jag vill öka kassaflödet (och diversifiera) utan att jag behöver skatta på utdelningen eller skala av mer. Danske Bank och Millicom har gett mig flera hundra procent var, mycket trevligt, nu skall innehaven få vara kvar som de är och köp finansieras genom utdelningar som sker varje månad.
Jag kan inte heller gödsla med utländska utdelare i portföljen. Enligt Avanza så kvittas skatten på min IPS mot skatten på de utländska utdelningarna. Är den utländska skatten högre än min avkastningsskatt på min depå så får jag inte del av den. Detta, enligt Avanza, efter jag frågade om/när jag fick tillbaka skatten på min utländska utdelningar som skedde på IPS-kontot (liknande ett KF). Väldigt nyfiken om någon annan har fått samma svar?
Därför har jag enbart tre utländska innehav som ger utdelning, två utav dem pga av den extrema värdetillväxt de genererat (Danske Bank och Millicom), samt Canadian Banc Corp som både gett värdetillväxt och exceptionell hög utdelning, så minusposten med utländsk skatt kvittar. Det har inte tidigare gått att hitta något liknande som ger bättre tillväxt och utdelning som ETF. CBC har dragit fantastiskt trots/pga flertal splits samtidigt som utdelningen ofta är skyhög.
Innehaven är inte jämnviktade, en del vinnare väger fortfarande tungt, utöver det är aktieinnehaven viktade mot telecom och bank. Securitas och SKF står ut som en del av mina gamla innehav, bolag jag ägt länge (i olika former och portföljer i snart 20 år) och som jag kommer behålla till mina döddagar. Tyvärr har jag inte kvar värdeutvecklingen på dessa långliggare till aktier längre, då jag använde dem som buffert inför ett par utspel som Trumpeten gjorde (sålde och köpte tillbaka på kort varsel). Telia började jag köpa runt 25 spänn, men använt som räntefond, sålt vid behov, och köpt tillbaka.
Fonderna är utvalda för att ge exponering mot olika regioner och kommer utökas, endast en är utdelande (Aktiespararna).
Samtliga ETF:er är i skrivande stund utdelande, blandade utifrån sektor, region, i hur de hanterar covered calls, vilken valuta som hanteras och dess utdelningar är givetvis skattefria. Den ETF som är mest spekulativ är Yieldmax, den har gett mycket god utdelning men kursen har verkligen rört sig som en orm och är tveksam.
Min utdelning används nu i dagsläget till att öka i ett enskilda bolag som jag är underviktad i samt fonder. Minst en fond till kommer köpas in, förmodligen även en räntefond, något ytterligare bolag eller ETF.
Här nedanför kan du se hur innehaven ser ut för tillfället, listan uppdateras vid förändringar medan tanketexten ovan är oförändrad.
Pension - Innehåll uppdateras när värdepapper ändras (22 juli/2026)
Aktier
Canadian Banc Corp Danske Bank Handelsbanken A Millicom International Cellular Telia Company Securitas B SKF B
Fonder
Aktiespararna Global Direktavkastning B Avanza Zero Protean Aktiesparfond Norden A Storebrand Europa A SEK
ETF:er
First Trust Vest S&P 500 Dividend Aristocrats Target Income HANetf YieldMax Big Tech Options Income JPM Europe Equity Premium Active L&G Global Quality Dividends
Äntligen semester, dags för VM-fotboll, en del småpill på sommarkåken och givetvis tid för att läsa obehindrat på verandan, endast omgiven av fåglarnas kvitter och en o annan podd som går förbi mig (min oäkta fru med sin telefon på axeln). Jag läser alltid varje dag, året runt, men allt oftare offras djupläsandet medan poddar, youtube och artiklar i media fyller dagarna. Därför är semester en perfekt tid att återta tänkandet på allvar och lägga ner telefonen som dödar koncentrationen.
Jag började med att läsa ut "Konstantin den store - Roms förste kristne kejsare" för att sen ge mig i kast med "Börsjävel - anteckningar från aktiemarknaden". Den förstnämnda rekommenderas endast till historienördar som mig, redovisning av källor och teorier gör den lite tungrodd trots en ganska lättsam text.
Om jag skall sammanfatta Pontus Dackmos bok är det en rättfram betraktelse över hur han uppfattar sin bransch, jag skulle lätt kunna benämna den som cynisk över sakernas tillstånd. Vi får ta del av hur Pontus karriär blev till mer eller mindre av en slump, en del kapitel sprängs in med texter som mer liknar kortare essäer över hur finansmarknaden fungerar. Han berättar personligt och initierat vad han upplevt och räknar upp en mängd inbyggda fel i finansmarknaden, därefter till hur han tröttnade och, i praktiken försökt rätta en del av strukturella problem genom att starta sin egen fond. Det är en berättelse, underförstått, där han och sina kompanjoner går på tvären mot finansens kolportörer och har lyckats (än så länge!), trots motstånd men tack vare understöd av människor med rätt värderingar och kunskap.
På resan möter Dackmo en värld där pengar och fernissa (rätt skor, snabba svar osv) är en värdemätare, men misslyckas du åker du snabbt ut. Finansbranschen är uppenbart en pengamaskin där vinster osentimentalt mäter ditt värde, tuggar i dig och spottar ut dig om du inte håller måttet. Samtidigt menas att den är relativt jämställd, om du kan visa att du tjänar pengar så spelar inte din bakgrund någon roll, den mäter effektivitet, inte socialt kapital.
Det är dock helt uppenbart att det är pga av vem du känner som avgör om du får möjligheten, i författarens fall pga av en bekant via ett parti poker som ledde till en oväntad intervju i London.
Ett flertal saker återkommer, vad författaren egentligen hade tänkt bli, diplomat eller läkare, att han älskar att skriva, samt att det finns ett tydligt underdog perspektiv i berättandet. Det är det är ingen dålig karriär han stakar upp, samtidigt är det ibland svårt att förstå varför hans karriär mer eller mindre är så spikrak,
Det är ett sympatiskt drag, långt från senare generationers som härdats i att sälja sig själv. Kanske är det ett par saker han poängterar och boken beskriver, uthållighet, hårt arbete, att han inte var given eller påtänkt som mäklare, men kanske framförallt hans talang i att leta upp andras goda tankar, omforma dem och dra nytta av dem, antingen genom att anställa (som Bråse) eller ta till sig och arbeta utifrån dem.
Det liknar mig själv i min yrkesroll och i mitt investerande, det kräver ett strategiskt tänkande, mycket sållande och uthållighet tills tankeprocessens pusslande till slut klickar och ger ett Heureka.
Är indexfonderna Skynet?
Det är mycket som får en känga, indexfonder som gått från något bra till något som förstärker värderingar på ett ohälsosamt sätt, aktiepriser som inte längre handlar om verkligt värde i bolagen, ESG som osunt, temafonder som trams, kickbacks och fondavgifter som driver branschen. Framförallt indexfonder, tillsammans med robothandel, är något som jag själv tror driver världen mot en allt skörare och instabil börs (pga av ökad koncentration till ett fåtal marknader, sektorer och bolag i kombo med en gigantiskt ökad kapitalmängd som matats till börsen de senaste tio åren).
Rent stilistiskt så flyter språket på bra, mina främsta invändningar är att bokens kapitel är ojämna vilket gör helheten lite kantig och att delar känns som har skrivits i all hast eller skrivits i en annan kontext. Jag har läst Dackmos texter innan i EFN, och förvånas över en del skillnader i sättet att skriva. I ett par kapitel, framförallt i bokens början bombas texten med tankestreck som kan ses som en AI-bearbetning av texten (-). Något som känns väldigt märkligt då killen helt klart kan skriva. Kanske är det därför den har "Anteckningar" som undertitel?
Dackmo kommer ut som socialliberal?
Bokens vassaste och viktigaste kapitel är allt för kort, i "Vad är poängen?". Här radas en mängd sanningar upp som sällan någon vill ta i. Det allra mest grundläggande, att kapitalhantering belönas mer än arbete och ständigt förskjuter makten från arbete till kapital, att resurser tas från andra sektorer som skapar mer samhällsnytta, det fortgår om inget sker (dvs fördelningspolitik antyder han försiktigt).
Det är alltså underförstått att den som föds med kapital föds in i ett samhälle som är riggat för dess fördelar, att framgångsteologin om att äga aktier, som vi är så många är en del av, inklusive mig själv, de facto gör de flesta av oss till småhandlare. Sanningen är att när du har sparat till dina första miljoner så har den som fötts med 100 miljoner blivit miljardär sedan länge. Ja under förutsättning att det inte slarvas eller skänkts bort, men inte allt för vanligt, andelen engelska aristokrater från 1800-talet som blev urfattiga var försvinnande få, även om deras öden alltid lyfts upp med risken att sälja smöret och förlora pengarna.
Utöver det bearbetas frågan vad en finansman gör av värde, vore det inte bättre om pokerspelet inte skett och han hade likt sin far gjort något som han kunde "ta på", något som förändrade människors vardag? Om han kunde visa på att han byggt något fysiskt, byggt på ett hus eller tröstat ett barn. Känslan av att sålt sig till ett system som inte förbättrar utan förvärrar världen är tydlig, lösningen på det är, lite raljant skrivet, att starta Protean, att göra förändring till det bättre inom systemet.
Utöver det görs en poäng i att vinstkvoten i finansbranschen fortsatt är två procent, precis som för hundra år sen, trots all teknisk evolution, att vinsten enbart döljs i fler lager. Utöver det att produktiviteten inte har fördelats så vi alla kan arbeta mindre. I det sistnämnda finns det dock tydliga tecken på att det skett indirekt inom vissa tjänstemannastyrda sektorer med hjälp av en otydlighet i vad som mäts och en större del av hemarbete (även om det lett till en motreaktion från företag, Volvo Cars är ett exempel).
Det är inte populärt att påpeka det i branschen, skriver han, kanske är det därför det tar så lite plats i boken, Dackmo skall dock ha ett stort tack för att ha modet att påpeka det uppenbara, klart det tar emot utifrån hans sammanhang. Det skall sägas att det inte är första gången det skett utan är ett av flera exempel på de som verkar inne i en maktstruktur, vågar (eller har en skyldighet) ge utryck för systemkritik.
I överlag så är Dackmos mest sympatiska sida att han vågar vara reflekterande och självkritiskt, även om det sker i försiktiga ordalag.
Favvopodden Market Makers och det svåra med momentumtrading
Strax efter jag läste ut boken (det tog mig ca fyra timmar under två dagar, den är föredömligt kort och rapp) lyssnade jag på Market Makers halvårssumering, det är svårt att inte dra en del paralleller mellan deras slutsatser och Dackmos, skulle jag summera avsnittet, kanske lite orättvist, så är det att branchindex och snabba flöden drar allt snabbare och det är supersvårt att tajma både när man skall gå in och gå ut.
Själv har jag tagit del av flera av de senaste årens stora makrospel, de enda jag aktivt hållit mig utanför är tech och AI. Jag har doppat mina tår i försvar (försvinnande lite), ädelmetaller och nu senast energi.
Funderar på varför jag hållit mig borta från AI och tech, kanske för att jag dels förstår det bra, det har alltid varit ett intresse, eller är det för jag själv upplevde IT-kraschen? Jag vet inte, det har ju oavsett inte hindrat mig från att köpa finans trots jag var en del av finanskrisen.
Skynet is here, the winter is coming!
Skillnaden mellan ädelmetallhausse, momentumtrade i försvar jämns med AI-bubblan är magnituden av kapitalmängden och dess koncentration. Det tål att poängteras att nästintill alltid när bubblor brister så sker stora orealistiska IPOs, som Space X och att kringomföretag rallar som Silex eller Sivers eller vad som helst som har AI, tidigare dot.com eller vad som passar den just för tillfället rådande berättelsen. Även här har Dackmo mängder med exempel på att värderingar allt för ofta är irrelevant för att vad en aktie de facto kostar. Skilj alltid på värde och pris, kanske självklart men är värt att påminnas om.
Min grundtes är att krascher är en del av kapitalismens mekanik, när nya innovationer av rang sker slutar det allt som oftast med en överhettning, en jakt på vinster som leder till en spekulationsbubbla, ofta bekostade av lån vilket gör att övriga delar av samhället dras med i kraschen. Vi har sett det inom järnväg, IT, osv. Det är inte riktigt samma mekanismer men nästintill därintill, som utlöst andra krascher i bostad och finans även om det kan handla om systemfel, är oftast problemet spekulation. En jakt på allt större vinster och att allt kan nå till månen, att människor har en benägenhet att blunda i sin jakt på rikedom eller trygghet.
Det är viktigt att minnas att krascher inte är ödesbundna, även om jag utrycker mig som en determinist så är världen inte förutbestämd, människans privilegium är att hon faktisk kan förändra framtiden. Dock vi är ofta ganska usla på det...
Krasch, so what, allt löser väl sig till slut?
Nåväl, är en krasch ett problem för dig som investerar, du har säkert hört tusen gånger från alla sparekonomer att sitta still i båten för att allt löser sig på lång sikt, eller hur?
Ja men för att citera Keynes, in the long run we're all dead! I korthet så beror det på vem du är, hur och när du investerat och omfattningen av kraschen. Den som lade rubbet i järnväg eller bredband blev urfattig om den inte sålde i tid, medan barnet till den som förlorade alla sina pengar sen njöt frukterna av investeringarna som blev järnvägsspår och optiska kablar. Kanske ger kraschen dig så stora komplikationer att du antingen säljer de aktier du har kvar till underpris bara för att överleva, eller du har brist på medel så du vare sig kan eller ens vågar handla in dig igen, och därför missar den uppgång som kommer.
Drar du dig ur i tid sker fantastiska vinster, bekostade allt för ofta av vanliga människors pensionskapital som tryckts in dumma indexfonder. Än i dag så går Icon media labs tidigare ägare och skrattar hela vägen till banken,
Det som ofta underskattas är storleken i nedgången och tiden det tar att återtjäna förluster, ofta kan det handla om decennium. Börsen är fantastiskt men allt handlar om tajming och tidsperspektiv, det är också där den stora utmaningen ligger. Vill du läsa mer om börsen som en opålitlig älskarinna så hittar du en längre essä skriven förra året HÄR
Står hoppet åter till Trump eller kapitalallokering till en annan sektor? Det kommer förmodligen dröja innan smällen kommer!
Det står helt klart att vi i över ett år inte haft med en normal marknad att göra, den största jokern är USAs president. Jag har flera gånger skrivit att Trump har genom sitt utagerande tryckt ner börsen ett flertal gånger och därför räddat oss från en överhettad börs, då att inga egentliga fundamenta som vinster ändrats, har börsen fått förnyat förtroende. Jag gissar Trump säkerligen köpt oss ett par år genom sina ständiga stresstest av börsen, betänk även att om han inte avlider av naturliga orsaker kommer det förmodligen göra de kommande tre åren till de längsta i våra liv!
Just nu har det mullrat lite med AI-tech och en del nedgångar har skett, det är dock marginella vinsthemtagning om det går ner tvåsiffrigt i en sektor där tusentals procent har rallat upp sedan 2022.
Förmodligen kommer kapitalet delvis flytta till en annan närbesläktad sektor innan, eller för all del om, en större nedgång sker. Vi har sett värderingar flyttas från gammeltech till AI mjukvara och dess hårdvara, förmodligen kommer en ny förflyttning ske, innan toppen nås.
Det är oerhört svårt är att förutspå hur stor kapitalförstörelsen kommer bli i nästa krasch, om miljardären och börsveteranen Jeremy Grantham har rätt, pratar vi 70% ner och decennium med lågkonjunktur samt en enorm värdeförstöring där botten går ur mängder med företag som förintas i en grym björnmarknad.
Har vi riktigt stor otur samverkar en pressad kreditmarknad för konsumenter i USA med utlåning till AI-bolag, om de imploderar samtidigt i ett USA med en gigantisk statsskuld så kommer det bli tufft för staten att lösa kreditmarknaden ur krisen utan att räntorna i USA blir skyhöga. Om det sker kommer alla högbelånade REITs som jag äger falla som döda fåglar från skyn, hmm, mys och inte tala om mina kreditinstitut...
Minns även att upprinnelsen till andra världskriget faktiskt kan spåras till USAs börskrasch vilket drog ner USA i en depression, spred sig till Europa och nära nog utlöste den då allt så sköra demokratins fall!
För den som verkligen vill förstöra sin nattsömn skall ta en koll på en intervju nedan med Jeremy, i den pratas allt från AI-krasch, miljöförstöring till minskad spermaproduktion (!). Jag är van vid Dr Dooms genom att lyssna på silverryggar inom miners men det här tar priset för det mesta jag hört. Trist nog sympatiserar jag rent forskningsmässigt utifrån empiri med Jeremy, oavsett det är viktigt att minnas att mänskligheten hitintills överlevt allt den hittat på mot sig själv, men individer har alltid drabbats. Så för optimisten, vi som släkte överlever förmodligen även om du själv kanske drabbas ;) Skall tillägga att Jeremy delvis är en optimist, han tror precis som jag på att människan kan förändra sitt öde, dock att vi lider av en överdriven optimism ;)
Hur agerar jag? Kom ihåg att du kan ha rätt men göra fel!
Förra gången jag hade korn på en stor nedgång och förutspådde den var 2018, jag sålde allt och 2019 hade jag rubbet i räntor, det var ju praktiskt, kraschen kom med en rejäl nedgång med 30% år 2020, runt 2022 kände jag mig redo att börja återinvestera igen.
Okey vad hände, dels så missade jag all uppgång som skedde under 2019, även den uppgång som skedde som en dubbeltopp efter kraschen 2020 och klev rätt in 2022 och fick uppleva en svår och långsam död i flera sektor fram till det började vända strax innan 2024.
Jag lyckades ha rätt men skötte mina investeringar fel. Om jag hade satt allt i halvledare hade jag dock druckit champagne till frukost nu.
Allt det där har präglat mig och om jag kan dra någon lärdom av det är svårigheten att tajma saker, och att det smått omöjligt att spå rätt i vilken sektor som drar, oftast är du för sen. Det är därför bättre att riskminimera och diversifiera. Tror du att en nedgång sker så skaffa cash, ja du kan förlora på att stå utanför med en del av kapitalet i en uppgång men du står med rumpan bar om du verkligen har rätt. Att inte ha resurser i form av en räntefond eller liknande när en nedgång sker så, jösses du kommer ångra dig.
Det är okey att momentumtrejda i sektorer eller företag, men den stora delen av ditt kapital skall finnas i företag som delar ut, istället för att inbilla dig att just du är klok nog att veta när du skall skala för att hämta hem vinst.
Bind dig inte vid en tes så mycket att du vägrar hämta hem vinst och skala, frågan är dock alltid när!
Våga chansa med hävstång men våga också minimera risk när det inte känns bra i magen.
Ja det där med magkänsla, förmodligen kommer den från allt du har hört, den informationsbubbla du hamnat i så våga ifrågasätta den likväl!
Känn dig själv, om du är en person som ständigt funderar över risker och makrotake som en del i ditt investerande, ja då vet du att att krisen kommer, men när det sker har du säkert fel i! Det kommer ta längre tid än du själv känner. Än en gång våga ifrågasätta känslan, våga vara lång men jobba med att sprida din risk.
Bokens betyg och lite musik på köpet!
Det var det, när jag skrev texten inventerade jag vinylsamlingen, allt skrevs till tonerna av fem olika album av Björn Afzelius, Sveriges absolut skönaste proggare, hans melankoliska texter passar min text väl.
Ja just det, boken Börsjävel får en köprek, med starkt behåll för återläsning nästa gång jag vill handla en indexfond, tack för den Pontus Dackmo!
