Under helgen fick jag nyheter om ett av mina bolag, B2gold. Det har skett stora insidesförsäljningar av styrelsen i bolaget och Minermonkey, som tidigare haussaut bolaget, har halverat sitt innehav. Utöver det kom Perseus mining häromveckan med en rapport som visade på ökade kostnader och större politisk risk vid en av deras gruvor.
Jag avvaktade under dagen för att se vart kurvorna skulle ta vägen, det var lite märkliga vägar idag. Mineros har fortsatt åkt ner, medan B2 och Perse drog uppåt, de sistnämnda något jag hade hoppades på, men inte trodde skulle ske.
Utöver det har jag haft span på ett royalty bolag, "Royalty Gold" ett tag, det spås ligga nära till hand att ingå i S&P 500. Om det sker det kommer kursen tryckas uppåt, åtminstone temporärt då bolaget blir en del av flertalet fonder och etfer.
Utöver det anses royaltybolag inte gå ner lika kraftigt och framförallt inte lika länge, när en konjunkturcykel viker. I fredags vek dock bolaget ner över 10% tillsammans med övriga miners så det kändes som rätt tid att gå in.
Därför blev det idag sälj på både B2gold och Perseus, samt även industrimetall bolaget Glencore fick gå. Sistnämnda bolaget hade stigit rejält efter bolaget förväntas bli uppköpt av Rio.
Utöver det återköpte jag lite Mineros som fortsatt dragit nedåt.
Kontentan av dagen blev därför tre färre bolag och ett nytt in i stallet, utöver det lite mer likvid om priserna för ädelmetaller fortsätter att pressas nedåt.
Suttit och tittat chartsen heele dagen efter USA/CA öppnade. Bortsett från mitt ök av Highland silver häromdagen, så var skalande av typ allt i minerkorgen genomförd med hyffsad tajming, självklart kunde jag sålt ännu mer, men det är få förunnat med det flytet.
Nu vet ju ingen hur långt ner det kan dra och var det stannar, men är nöjd med att jag lyckades flytta på den segaste tillgången jag har gällande miners, min PPM. Plockade bort nära 10% miners, lite USA och lade i kortränta, blev klart igår, puh! Förra gången lyckades jag med en snedträff, inte lika kul!
De som varit inne längre än ett halvår i miners borde ha en marginal på runt 50-200% om de inte handlat nyligen, så förmodligen är det nu som nytillkomna köpare faller bort och miners avvaktar och köper när det börjar börjar gå sidledes.
Jag har alltid varit skeptisk till silver, så därför jag har så liten position, men guld tror jag på sikt. Det börjar bli tydligt att det sker ett skifte bort från US-dollarn som en trygg hamn i kris. Det innebär inte att dollar kommer försvinna, US-dollarn förmodligen vara dominerande under lång tid, men glidningen bort som given känns uppenbar. Betänk att Trumpeten kommer sitta tre år till och veva om inte ett mirakel sker.
Vid förra stora sättningen på den här bulltrenden, i höstas, så hämtade jag hem vinster men ökade diversifieringen mot koppar och andra metaller. Jag är väldigt nyfiken på om den här nedgången med ett silver som drar som Törnrosa på balen vid midnatt påverkar även koppar, efterfrågan där är fortfarande stor men men, vi får se. Inför den här sättningen skiftade jag kapitalet mot energi. Dock så känns tajmingen fel. Oljepriset drar pga av Iran och kyla i USA, inte givet uppgången håller i sig.
Det har börjat återhämta sig under kvällen, bilden nedan var från ca 19,00 vi får se vart det landar. Igår sålde jag lite kopparminer och svor över det. Idag har jag handlat SKF (återköp efter sålt nära Davos) och likaså lite Axfood.
Mongolisk guld fick gå för att öka i ett litet play på silver samt ökade i olja/gas.
Spännande tid då det puttrar av shorts på både olja och framförallt silver på X, där den ena efter den andra trader pratar bubbla, att korta och en kommande krasch.
Har varit väldigt varsam gällande metaller och skalat i tre dagar efter ATH nivåer. Silver har jag varit extra harig mot (sålde ett femtal silverminers ett bra tag innan silvret drog igen), då det betraktas som Askungen, en metall som helt plötsligt kommer till balen finklädd, för att därefter dra fort som attan för att inte synas till på ett bra dag, det är den metall jag har minst exponering mot nu. Highland är mitt enda rena play, stort köp av Sprott igår gjorde att jag valde att fortsätta öka idag, även om tajmingen känns helt galen. Sprott är dock någon som det brukar löna sig att ta rygg på. När en pullback sker är Sprott ett av de första bolagen jag kommer handla, tillsammans med ett par Royalty bolag och några juniorer som kommer ha slagsida.
Då jag inte vill öka min belåning, valde jag sälj på mongoliska guldvaskaren Steppe Gold Ltd. Bolaget har äntligen gått plus i värdeökning efter en ökenvandring (sett till guldet generellt), förmodligen pga av politisk risk nära Kina. Jag kommer säkert återvända till Steppe igen som en del i min riskspridning, dagens köp handlade mer om att hellre öka i en position än att ha två små, samt att jag har gott om guldminers. Silver saknades nästan helt förutom som biprodukt, fokus ligger framförallt på guld, koppar och industrimetaller. Utöver det äger jag även fonden Silverbullit.
Jag är inte fullinvesterad, avvaktar mer köp om eller när det faller.
Jag lagt nu lagt mig på jämn summa på alla miners, med ambition att skala av när de stigit runt 15%, vilket nu, helt absurt, kan handla om veckor om trenden håller i sig, och med tanke att allt som går upp så snabbt kan likaväl invertera de närmaste veckorna. Därför skala vid uppgång och köp vid fall när det det faller och går sidledes.
Det som sagt även mer energi, Vår energi och Whitecap fick sig en påökning. Även här kortas det av många då Brent stigit.
Om Iran blir attackerat och det påverkar oljan kommer jag sälja på höjd, sker det inte eller oljan planar ut behåller jag för utdelningen och fortsätter att öka kontinuerligt. Energi är nu den sista råvaran som inte har dragit, vi får se om utbudet kan fortsätta att vara högt så det stoppar ökade priser.
Utöver det fortsätter LunR att dra vilket känns helt absurt då de fortfarande inte har något kassaflöde, enbart framtida, antingen har någon koll på nått, eller så går folk på Lundin namnet utan att förstå vad de köper i hysterin som nu råder. Efter jag såg den öka (fick liten position vid avknoppningen) ökade jag till fullposition och har skalat därefter.
Har fortsatt skala ädelmetaller under kvällen för att hämta hem vinster och plocka ner hävstång som användes för att dra nytta av guldets uppgång de senaste månaderna och även för att finansiera energikorgen. Är oavsett fortsatt lång koppar, guld och industrimetaller trots skalning, finns mycket kvar.
Eftersom USA börsen fortsatt upp idag har jag påbörjat ytterligare rotation från USA i pensionsfonder och ökar liiite i räntefonder. Det är direkt märkligt att börsen inte reagerar på de strider som nu sker i staterna. Utöver det så verkar allt tyda på att viftandet och de stora orden fortsätter "over there". Senast nu med hot om höjda tullar mot Sydkorea, går det att "The Don" på allvar längre?
Trots den politiska risken spås USAs börs fortsätta dra uppåt under året. jag vill dock avvakta fler investeringar i USA tills mellanårsvalet är avklarat och hur det hanteras.
Därför väljer jag aktivt att tappa lite eventuella vinster, de kan förövrigt lika gärna ätas upp av en dollar som nu verkar bli ett haveri, "debasemant trade" fortsätter och om härjandet leder till mer försäljningar av amerikanska statspapper så måtte den store Mammon hjälpa oss. Utifrån att dollarn ifrågasätts allt mer känns det helt rätt att fortsätta vara lång guldminers, det går dock inte att ha en maxad hävstång hela tiden om det skall vara möjligt att handla i nästa fall (som sker för eller senare).
Behåller än så länge alla USA tillgångar i Sedelpressen, några få försäljningar skedde i en liten rensning i fredags, det som sparats är i huvudsak i ETFer och fonder. I rena aktier finns REITs, finansinstitut, några ADRs eller Luxbolag som Millicom som inte är ett amerikansk företag utan enbart noterad på börsen där.
Efter att handlat upp mer i energiportföljen har Kanada växt förbi USA som största innehav (har även i princip bara kanadickminers). Det är givetvis ett orosmoln i sig, då de ständigt hotas av "The Don" med både annektering och tullar. Energi och guld är dock svårt för USA att lägga tullar på, energi för det skulle öka energipriserna (och inflationen) i USA och guld för att det ändå finns avsättning för det i andra länder.
Peyto Exploration & Development Corp, Source rock, Clearway Energy, DOF group, Inplay och Noram drilling har köpts under fredagen, utöver det även Sampo pga fall inom försäkringsbolag under dagen. Försökte öka i Tryg, men köp stoppades, lurt!
Det är ytterst sällan jag kortar delar av en hel sektor som jag gjorde idag för att gå lång i en annan typ av råvaror. Sker inget hejdundrande de närmaste veckorna tyder mycket på att priset på energi kommer falla efter krigshot och vinter bleknar.
Jag tog hem en del vinster inom ädelmetaller. Jag misstänker allt mer att vi är på väg i en överhettad marknad, om eller när, energipriserna drar uppåt, ja då kan det vara det sista spiken i kistan som för den här bubblan, märk väl det borde ta minst året ut för att det sker. Då säljer jag och backar till räntepapper och ädelmetaller, men med all sannolikhet kommer jag missa och sälja för sent, ja om jag nu har rätt, inget jag önskar :)
Skulle det enbart handla om att hedga så hade det räckt med ett bolag, istället blev det långsiktiga köp utifrån de närmaste åren, men skedde med en tanke på att en revanschsugen Trump kommer försöka blanda bort korten efter sitt besök i Davos, kejsaren är naken och försöker skyla sig.
Flera historiska teknikskiften har lett till en krascher då skiftet eskalerat till våldsam spekulation, ett av de viktigaste tecknen på spekulation är överhettning och brist. Nu ser vi brist i flertal branscher, i humankapital utifrån experter på AI, på grafikkort och även minneskort, de sistnämnda är nu så uppköpta att det sätter sin prägel på konsumentmarknaden. Stora techföretag köper upp rättigheter till framtida produktion (jämför med Tulpanmanin som inträffade i Nederländerna runt 1634–1637, Johan Norberg har förövrigt fel), nu är det skyhöga priser bland industriella råvaror som koppar och silver. Bakom flera av techföretagen står ett flertal kreditinstitut som finansierar utbyggnaden, om efterfrågan byggs upp och sedan faller, så kommer det bli en chock mot systemet, likväl om det sker en svart svan som är en del av kreditsystemet eller om ett utbrett misstroende sker mot dollarn som världsvaluta som skakar om finansieringen. Minskar värdet av dollarn ökar priset på de varor som det är brist på, i den mån de tillverkas eller bryts utanför USA, exempelvis koppar som är nödvändig för elektrifiering eller den energi som behövs för alla datacenters som nu byggs.
Brist ökar i princip alltid priset. Idag är priset på energi den sista vallgraven (även om priserna varierar starkt runt omkring i världen, fråga konsumenterna i Storbritannien eller i Sverige), olja är nu nära ett pris som gör flera fyndigheter olönsamma, ökar priset på energi kan det vara det sista strået som knäcker kamelens rygg. Just nu är energi i princip den sista råvaran som inte ökat vansinnigt mycket, om, eller när det sker, så är det ett stort varningstecken.
Fallhöjd för två AI-modeller
Utöver det är det tydligt att finansieringen för åtminstone ett bolag, OpenAI, har problem med framtida finansiering då de försöker öka sina intäkter genom reklam, det liknar inte lite IT-bubblan då företagens inkomster först skulle ske genom tillväxt och fantasifulla och än idag okända metoder, för att sedan fick ske genom mer konventionella sätt. Med det sagt så är OpenAI det bolag som är mest utsatt då de är relativt unik i sin situation utifrån de större språkmodellerna och till stor del i händerna på Microsoft. Utöver så finns det mängder med mindre AI-bolag som nu endast är finansierade som framtidslöften utan att de har en fungerande modell för inkomster. Även Grok, ett av de bästa modellerna vilar på lösan grund, jag ifrågasätter starkt om Musk med Tesla kommer klara av den kommande konkurrensen, betänk om de två företagen faller, vad blir dominoeffekten mot övriga AI-företag då? Mycket talar för att ett av de större techbolagen isåfall går in och köper upp resterna av bolagen. Apple och Amazon skulle kunna vara en framtida köpare. Kanske räddar de upp hela AI-vågen om det svajar?
Är Trumpen vår AI-frälsare?
Min uppfattning är att "The Dons" olika skrämskott med all sannolikhet har räddat oss från en överhettning genom sin besatthet gällande lågt pris på olja och att med sitt maniska sätt skjutit sönder en högt värderad börs om och om igen. Frågan är om det kan fortsätta ske, det är ytterst sällan politiken lyckats rå på en överhettad ekonomi eller klara av att minska priset i längden på råvaror. Minns socialdemokraternas "tvångssparande" 1989, trots det och så mycket annat så föll Sverige under 1990-talet ner i den mest omfattande lågkonjunktur som drabbat landet efter 1920-talets depression. Utöver det är historien full av exempel på regimer, från höger till vänster som misslyckats att reglera pris på varor. Som jag tidigare beskrivit är oljepriset lågt pga av stort utbud. Blir priset för lågt så kommer det påverka investeringar i nya oljefyndigheter och driva upp priset på sikt.
Nytt bolag in i portföljen
Peyto Exploration är ett nytt bolag som fick gå in i portföljen, har köprekats av bland annat BNN Bloomberg vilket gjorde att jag fick koll på bolaget. Det är en månadsutdelare med halvdan yield på runt 5,5%
Under Q1 2025 minskade Peyto sin nettoskuld med cirka 65,7 miljoner CAD jämfört med slutet av 2024. Min take på bolaget är att då de aktivt minskar sin skuld så kommer bolaget genom återköp, investeringar eller utdelningar öka värdet på bolaget. Så som läget är nu, är naturgas något som vars efterfrågan spås öka i större omfattning än olja.
Är inte det vackraste att spekulera i om människoliv kommer spillas...
Amerikanska hangarskepp fortsätter sig att närma sig Iran. Trump är ifrågasatt efter sin senaste Tacotrade och flertalet internationella ledare i Nato förbannade för uttalandet om att deras länder inte spillt liv i USA:s tidigare krig (K. Starmer nu senast).
Skalat lite ädelmetaller, köpt olja.
Om, eller när, en attack sker, är det frågan om attacken kommer rikta sig mot Irans oljeindustri, tveksamt om Trump vill avsätta mullorna, och oljepriset är viktigt för The Don, ett anfall borde handla mer om att markera och visa handlingskraft. Ifall det sker är det skamligt utifrån de förmodat över 10 000 män, kvinnor och barn som försökt befria sitt land från ett stenhårt teologiskt förtryck, massakrerade av diktaturen i Iran.
Flertalet dödade efter USA uttalat sig om ett kommande stöd.
Både oljepris och metaller kan gå åt vilket håll beroende på vad som sker.
Jag håller båda. Jag hoppas att även en blind orangutang kan sikta och göra rätt.
Lundin Mining som jag sålde av för tidigt åkte på en rejäl smäll idag.
Glad för det, sålde huvuddelen för en månad sen och suttit o glott på när kursen dragit till skyn med en rejäl önskan om återköp. Skall överväga imorgon om hur jag agerar. Utöver det så har guld gått hett idag.
Jag förväntade mig det skulle åka ner efter hustrumisshandlaren/nobelpristagaren backade tillbaka, sen kom japanska räntor och dollarn föll...
Så istället fick jag sitta o titta på hur kurserna rusade. Handlade lite mer 1911 tidigt på kvällen, 2020 bulkers (sjöfart) som tappat blev en fullinvestering (igen). I övrigt...sjukt :)
I dessa tider håller jag huvudet kallt och väskan lång. Jag kortar inget som går ner den närmaste tiden. Mina justeringar nedan skedde i under fredagen.
Min lilla bevakningspost av Betsson såldes som sagt i fredags efter bolaget dykt med runt 15%, dagen slutade med 21% ner och bolaget har fallit ytterligare idag.
Det totala fallet känns onödigt mycket, kanske är det ett ypperligt tillfälle för att köpa in sig igen om ett tag, bolaget rapporterade minskad vinst men det fanns dock en del positiva tendenser i rapporten.
Oavsett i min svenska värdeportfölj har jag relativt trygga bolag med sikte på en uppåtgående trend. Börjar jag tvivla på dem så lyfter jag ur bolaget. Ibland flyttar jag dem i min "Lägg i lådan" portfölj där en del krashade bolag får ligga och vänta till bättre tider, i Betssons fall blev det sälj efter en del tveksamhet. Jag kan tänka mig att handla tillbaka efter att bolaget har bottnat och trenden blir tydligt uppåt igen.
Istället plockar jag in Telia som jag ägt länge, började titta till den efter den bottnade runt 20-lappen och med ett första köp på 26 kr. Därefter har jag köpt och sålt med jämna mellanrum och haft en mindre del liggande i min svenska utdelningsportfölj, samma sak gällande Eastnine, ett fastighetsbolag med sina ägor i Polen. Eastnine har jag småhandlat sedan början av 2025. Genom att flytta dem min aktiva svenska värdebolagsportfölj så kommer köp bli mer omfattande.
Ett ytterligare bolag jag handlat mindre position i, är Swedbank, efter beskedet om att åtal lades ner av USA:s justitiedepartementet.
Efter de stora köpen av guldminers skiftade jag till att öka fokus på köp av bolag som producerar industrimetaller, som stål, nickel, zink och koppar. BHP, Vale och Glencore och en ökning i Rana Gruber skedde i huvudsak under höst 2025. Lundin mining, Boliden, Labrador Iron ore ägdes tidigare men har sålts av flera olika skäl (även Rana pga av uppköp) eller decimerats till bevakningsposter efter jag hämtat hem vinster.
Tanken är att öka och ägna mig åt återköp vid dipp. Oerhört trist att ha sålt Boliden efter haft den i ägo i så många herrans år, det var min första gruvaktie! Men jag handlade den de senaste åren runt 280 kr i omgångar och nu ligger den på långt över 500 spänn, det blev naturligt att sälja, men kanske för tidigt även om kurvorna säger något annat. Boliden är, utöver zink och koppar en stor silverproducent då det är en biprodukt, bolaget producerar även en rejäl slev med guld av samma skäl.
Då silver även är en industrimetall har jag en fortsatt, men mindre, position kvar i ett fåtal bolag. Risken med alla råvaror som stiger i pris är att de ersätts av en billigare produkt eller så effektiviseras användningen, något som sägs vara på väg att ske bland solcellstillverkarna. Om silver skulle ha ett fortsatt högt pris så är det oundvikligt. Det finns gott om silverbugs som säger motsatsen, tillåt mig tvivla på att marknadsekonomiska grundprinciper helt sätts ur spel för all framtid, det handlar för mig om tid innan en reversering sker, även om en omställning skulle ta år. Utöver det så kommer det alltid finnas gruvor som kan ge rejäla vinster utan att råvaran är på ATH. Det betyder inte att jag förväntar mig ett fall för silvret den närmaste tiden, istället kan det mycket väl fortsätta rusa till skyn...
De som spår ökat pris pekar mot brist (vilket motsägs av bland annat Jeffrey Christian vid CPM Group som menar det är en myt som sprids av Silver institute, det är efterfrågan som driver men någon fysisk brist existerar inte än). Utöver det anses tidigare silverpris i förhållande till guldpris vara för lågt, att om vi ser till tidigare spikar, att med inflation i beräkning så är det långt ifrån att silverpriset är inprisat vad det borde vara. Alltså titta inte och jämför hur högt priset (t ex 80 dollar) varit tidigare utan se hur mycket 80 dollar är i dagens penningvärde, därför borde silverpriset bli tresiffrigt.
Det sistnämna argumentet är lite märkligt, för mig finns inget givet fast pris för någon råvara, allt beror på efterfråga kontra utbud idag, inte hur priset på råvaran varit tidigare. Vår historia är inte ett facit.
Jag gör det enkelt för mig, jag utgår från att silvers värde har ett förhållande till guldet (utifrån eventuellt behov av att säkra kapital i ädelmetaller), men är inte statiskt eller givet utifrån tidigare år. Så länge det finns behov från industrin och guld fortsätter ha höga värderingar, kommer priset fortsätta vara högt. Som med alla råvaror, förhållandet mellan utbud eller efterfrågan avgör priset.
Jag tror på en långsiktig trend av guld och bibehåller min exponering i miners och ökar i den takt det planar ut eller dippar, jag utgår från att att utdelningarna bör stiga i takt med priserna fortsätter uppåt men i lägre takt, i princip räcker det med en horisontell utveckling, till och med att guldet skulle svaja och gå ner till runt 3000 USD/Uns, (till o med ner till 2000 USD/Uns) under förutsättning att energipriserna inte rusar för kraftigt. Blir det en större krasch faller allt, men ädelmetaller stiger därefter av tradition rejält.
Ett fåtal järnmalmsproducenter är på kö och och jag väntar in en möjlighet att handla miners som bryter uran, sistnämnda som en del i fokus på energi. Jag har även span på ett antal royaltybolag.
De senaste köp som skett för fullinvestering har ägt rum de senaste veckorna, de är Amerigo Resources, Thor Explorations samt LunR Royalties Corp. Senaste mindre köp, blev ett återköp av 1911 Gold, en guldjunior med hög volla men stor potential. Ett ytterligare smärre köp skedde även av Highland Silver Corp efter deras uppköp av Bear Creek. Highland är i dagsläget mitt enda silverbet utifrån Bear Creek, det skall sägas att deras övriga fyndigheter i Peru även inkluderar guld, likväl att Bear Creek har små delar bly, zink och guld.
Portföljen "Heavy Metal" hittar du HÄR. Förväntat vikt sett till totalportfölj är ca 20-25%.
Amundi MSCI World Ex USA UCITS ETF Dist är upplagd men utan möjlighet till köp på Avanza. ramlade över den av misstag när jag letade efter en guldminer idag, tickern var snarlik :)
Har letat efter något liknande för att kunna köra ex. USA med utdelning.
När, hur mycket utdelning och BRA? Ja det återstår att se.
Betsson rapporterar lägre intäkter och rörelsevinst i Q4 enligt preliminära siffror och rasade rejält nu efter nyheten.
Jag bytte ut Rusta mot Betsson i svenska portföljen efter Rusta kursrusat. Det blev dock enbart en bevakningspost i väntan på kommande kvartalsrapport. Efter det har först Turkiet oro skett och nu en rejäl vinstvarning. Aktien var verkligen en chansning och jag är glad jag inte dippköpt därefter. Nu kommer jag avakta kommande utveckling och avgöra om jag ligger kvar, det är sällan någon mening att vara kvar i en aktie som åker på sådana smällar, ofta bli det en rutschkana nedför under lång tid, istället kan det bli bättre att ta förlusten och gå vidare.
Betsson sätter sitt hopp till alla kommande sportevent som blir framöver, vi får se!
Jag låg fullinvesterad i Betsson fram tills topp i höst, men skalade av allt innan aktien nådde sin ATH på ca 202 kr.
Idag har jag fokuserat på att skramla ihop skvättar så jag fick en fullinvestering i Thor, vilket fullföljdes under kvällen.
Börsens kliv uppåt idag samtidigt som miners drog nedåt gav utrymme till köp, trots att Thor precis meddelat en rekordstor utdelning. Istället för att åka uppåt, dalade den ner ett par procent.
Kärnan i Thors verksamhet är Segilola Gold Mine i Nigeria, bolagets flaggskepp som inledde produktion 2021 och nu är inne på sitt fjärde år av fullskalig drift. För hela året 2025 producerades totalt 91 910 uns guld och borrningar nära gruvan har bekräftat ytterligare mineralisering som öppnar för resursökning. den stora utvinningen samt försäljning till ett rekordhögt pris har gett bolaget goda förutsättningar inför kommande år.
Parallellt utvecklas Douta Gold Project i Senegal, ett prospekteringsprojekt i avancerad fas, bolaget har även undersökningar i Elfenbenskusten.
Guidningen för 2026 pekar på 75,000 to 85,000uns, understödd av stark kassaflöde om guldpriset håller i sig.
Uppfattar att det råder lite olika besked vilken utdelningen blir, oavsett är det en standardutdelning plus en bonusutdelning som sker, X-dag är den 23/1-26.
Politisk risk är något som är viktigt att ha koll på gällande miners, helikoptrar som anländer med militärer som hämtar en del av utvinningen är inte en skröna, nationalisering eller höjda skatter efter produktionen tar fart är en realitet. Nigeria, världens 140 (av 180) mest korrupta land med en militär som tidigare tagit över landet....Interna strider...jihadistiska grupper i nordost, banditgrupper i nordväst och militanta i Nildeltat. Ringer Boko Haram en klocka?
Jag ser Thor som ett riskfyllt projekt, men är inte min första gruva i ett konfliktfyllt område. Projektet i Senegal minskar den totala risken. Utöver det så känns risk mer eller mindre inprisad, skulle säga att bolaget är undervärderat utifrån vad de producerar.
Nu cashar jag in kommande utdelning och tittar på.
Amerigo rapporterar rekordresultat för Q4-2025, överträffar reviderat produktionsmål för 2025 och ger vägledning för 2026
• Kopparproduktion för Q4-2025 på 18,9 miljoner pund – Högsta noteringen någonsin
• Kopparproduktion för 2025 på 62,2 miljoner pund, vilket överträffar reviderad vägledning
• Vägledning för 2026 på 63,8 miljoner pund koppar och 1,5 miljoner pund molybden
• Produktionsvägledningen höjs för sjätte året i rad
Varit ute på vägarna i jobb, försökt renodla energiportföljen samtidigt som jag haft ambition genom ett gäng sälj bli fullinvesterad i två gruvbolag. Idag blev det sista köp (på ett tag) av familjen Lundins nya bolag LunR royalty som jag ägt sedan avknoppningen skedde från NGEx minerals. De har båda ökat fint därefter och jag har haft ambitionen att handla mer i avknoppningen. Dessvärre ökade jag inte från start, LunR har taktat på bra och har stigit från ca 12 till 16 CAD sedan notering. Därför kändes det som det var dags att kliva in rejält. Nu är jag fullinvesterad i bolaget och den kommer vara skådebröd i portföljen under lång tid, i väntan på att bolagets kassaflöde börjar ske runt 2028. Detta var skälet till att jag inte handlat innan, jag hade förväntat mig att bolaget skulle stå mer eller mindre still, nu slutade det med FOMO för mig. Rätt eller fel, nu är tidigare plan att vara fullinvesterad i ett royaltybolag genomförd.
Igår köptes de sista bitarna av Amerigo, även där för att få en fullinvestering då jag läst tidigare rapporter och sett den marschera uppåt, uppåt. Rick Rule fortsätter att plugga den i intervjuer vilket säkert gör sitt ihop med att kopparen är bullish.
Idag lämnade bolaget en rapport (tack Alex Spar som hade koll!) som var över förväntan. Ibland så får man ha lite flyt trots ögonen går i kors efter sovit allt för lite pga. av usel kudde på hotellet.
Bolaget har gått upp makliga 6% idag, mycket för ett vanligt bolag på svenska börsen men ganska försiktigt för ett råvarubolag, så hoppas på fortsatt uppgång efter rapporten sprids. Bolaget är inte stort utan ett småbolag, resultatet borde ge en bra effekt på sikt.
Min metallportfölj har fortsatt överraskande starkt efter nyår, upp nära 14% på väldigt få handelsdagar. Det har det hjälpt att äga Glencore som drog uppåt efter nya samtal om uppköp/samgående med Rio Tinto. För de med mycket silver i portföljen (har själv låg exponering) har den senaste tiden varit explosiv.
Trumps sista push för en coup d'état mot Fed har gjort att det rasslat till ordentligt bland guld och silver. Det skulle kunna innebära en pullback av sektorn när det lugnar ner sig.
Intervju med Amerigo, tack för det Hanse68, snabb som blixten:
Jag har ägt bolag i ovan sektorer under ett bra tag, dock inte sammanfört dem till en portfölj. Det bygget påbörjades under hösten, det beror på ett flertal orsaker.
Förbrukning av energi i olika former kommer med all sannolikhet öka under lång tid framåt, knäckfrågan är vilken typ av energi som det är klokast att investera i.
Sjöfart är ofta men inte alltid, sammanlänkad med energi, samma sak gällande pappersindustrin. Utöver det har jag ett behov av att renodla min utdelningsportfölj, "Sedelpressen", i praktiken blir detta en ytterligare utdelningsportfölj.
Målet är i första hand är inte värdestegring, utan snabb och hög direktavkastning, på bekostnad av aktiernas stabilitet. Innehaven ger utdelning varje månad eller kvartal, ett fåtal med utdelning en eller två gånger per år.
Lever vi i en ny ekonomisk era?
Jag kommer beröra merkantilism utifrån oljans pris, merkantilism som idé och vad dess praktiska betydelse är, kanske inte känns direkt mainstream, men är mer aktuell än vad vi kan tro.
Historien går inte igen, men väldigt mycket av det som sker idag har skett innan, för mig börjar det bli allt mer uppenbart att vi klivit in i en tid som präglas av intressesfärer, där den starkes makt gäller och äldre tiders ekonomiska teorier har fått en renässans.
Merkantilismen var en ekonomisk doktrin som präglade Europa från 1500- till 1700-talet, och syftade till att maximera en nations rikedom genom statlig kontroll över handel, export och resurser. Den byggde på tanken att välstånd är en begränsad resurs, där överskott på export (särskilt guld och silver) var nyckeln till makt, medan import begränsades genom tullar och monopol.
Känns det igen?
Kolonialismen och dess rovdrift på både människor och råvaror var en del av merkantilismen, men levde för all del även vidare i en allt mer liberal värld.
Mest känd är Napoleons merkantila politik, kallad kontinentalsystemet, som blev en del av Frankrikes krigsföring.
Napoleons kontinentalsystem, infördes 1806, var en ekonomisk blockad mot Storbritannien som syftade till att isolera fienden genom att förbjuda import av brittiska varor i hela det europeiska fastlandet under fransk kontroll. Systemet inspirerades av merkantilistiska idéer om handelsbalans, men det ledde istället till smuggling, stigande priser och missnöje bland allierade stater som Ryssland och Preussen. Det försvagade dock inte Storbritannien nämnvärt, utan bidrog snarare till Napoleons egna ekonomiska problem och splittrade hans allians. I viss mån kan vi säga att det ledde det fram till Napoleons invasion av Ryssland och i praktiken Frankrikes militära nederlag.
En tydlig motreaktion blev därefter Adam Smiths ekonomiska teorier som grundlade den moderna synen på frihandel och marknadsekonomi. Därefter har både kommunistiska och fascistiska stater mangrant utmanat Adams Smiths teorier, och allt som oftast därefter havererat både politisk och ekonomiskt.
Sverige under efterkrigstiden kan ses som det kanske mest lyckade exemplet på ett land som genomförde en kompromiss mellan inhemsk protektionism och utrikeshandel baserad på frihandel. Det möjliggjordes genom det organiserade samarbete som skedde mellan stora kapitalägare, exempelvis familjen Wallenberg, och den reformistiska arbetarrörelsen, kanske kom det till utryck allra mest genom den solidariska lönepolitiken och dess innan i Saltsjöbadsavtalet.
Oljepriset vara eller inte vara?
Idag står två läger och strider om olja kommer öka i pris samtidigt som om ett flertal faktorer talar för att oljepriset kommer ligga still eller till och med sjunka.
Lyssnar du på en del av de som sysslar med teknisk analys för råvaror, vilka ofta umgås med experter på ädelmetaller så finns en tydlig uppfattning om att oljepriset skall upp. De sysslar ofta med alla råvaror, utöver det så är energikostnaden för att bryta ädelmetaller i en gruva en viktig del av kostnaden. Därför fokuserar en hel del av dessa snubbar väldigt mycket på priset av olja, i dubbel bemärkelse, lägg till att många av dem är äldre och inte direkt positiva till förnybar energi, exempelvis Rick Rule.
Ta en titt på In it to win it (väldigt bra youtubekanal för teknisk analys och råvaror) eller annan valfri miners kanal, där förs dessa resonemang allt som oftast. Som i så många andra fall leder en hel del snack till rundgång och bekräftar varandras tes tills det blir en sanning. Jag har skrivit om det innan, läs mer om börsens kannibaler HÄR.
Många makroekonomer och Trumpspanare menar det motsatta, de hävdar oljepriset kommer bibehållas och på sikt sjunka. Ta en stund och lyssna på ett avsnitt av Ekonomiekot extra om du vill ta del av deras argument, se länk nedan,
Så som jag ser det är de huvudsakliga argumenten, för och mot, sammanfattade nedan. Självklart kan krig eller en kontrarevolution som äger rum i Iran just nu, alltid påverka priset. Nedan handlar mer om långsiktiga trender även om Rysslands krig i Ukraina nämns:
Argument för att oljepriset stiger:
Användningen av el ökar när AI utbyggnad sker, el produceras fortfarande i stor utsträckning av fossila bränslen.
Förbrukningen av olja minskar inte utan ökar varje år. En topp i oljeanvändningen prognoserar ske först om fem år, i vissa fall än längre.
Oljan har ett historiskt lågt pris, det är rimligt att råvarucykeln gör att priset tar fart uppåt igen.
Vid ett (Brent) pris runt 50-60 dollar, minskar investeringarna och en del fyndigheter blir olönsamma, det leder till ett minskat utbud vilket i sin tur leder till ökat oljepris.
Samma argument som förs om ädelmetaller gäller även här, fyndigheter tar tid att upptäcka och exploatera, sker en ökad efterfrågan så tar det tid att öka utbudet (pumpa upp mer olja och sälja), det kan därför leda till en ny oljeboom. Därför bör du investera nu innan det tar fart.
Kriget i Ukraina och handelshinder mot Ryssland fortsätter.
Argument mot ökat oljepris:
Utbudet av olja är rekordstort, det håller ner priset trots ökad efterfrågan
Det är sant att efterfrågan på olja beräknas öka framåt och bibehållas i minst fem år innan efterfrågan sjunker pga av andra energislag, det påverkar ändå inte priset. Nya ickefossila energislag ökar, vilket ihop med det stora utbudet av olja dämpar priset.
Trump agerar med kraft för att hålla nere oljepriset för att hålla nere den amerikanska inflationen och ge lägre priser till hårt prövade amerikaner. Trump reglerar oljemarknaden genom att tvinga allierade i Opec att låta oljekranarna flöda, gör Venezuela till en vasall för att kontrollera landets oljetillgångar (som märk väl knappt kan exploateras pga. av det låga oljepriset).
Trump bedriver en nymerkantilistisk politik där kontroll över råvaror och handel är nummer ett. Drill baby, drill handlar om amerikaners rätt till att exploatera och kontrollera alla naturresurser, allt annat, inklusive klimatets påverkan är WOKE och liberalism. Det kommer fortsätta driva ner priset.
Fred i Ukraina kommer frigöra Ryssland från handelshinder, oljan kommer flöda ut på världsmarknaden. Ryssland, skuldsatt efter ett förödande anfallskrig kommer inte ha råd att inte försöka sälja all olja (och gas) som landet producerar även om det påverkar oljepriset.
Satsningen på AI kommer leda till halt, mängden datacenters som byggs är verklighetsfrämmande, framtidens datacenter är våra nya padelhallar. Därför försvinner behovet av att utöka energiproduktionen.
Bara för att en råvara är billig, behöver det inte betyda att den med automatik kommer öka i pris.
Min slutsats?
Det beräknas ta minst fem år innan efterfrågan på olja sjunker, yielden är fortfarande skyhög. På sikt talar allt för en minskad efterfrågan, om inte annat för den är ändlig. Flera av de största oljeproducenterna i Arabländerna använder en allt större del av sin egen energiförbrukning med hjälp av förnybar energi.
Stora oförutsägbara händelser som en ny pandemi, ett teknisk genombrott, en naturkatastrof eller en långvarig lågkonjunktur kan påverka energipriset generellt.
Att som Trump tvinga marknaden till att frångå marknadsekonomiska grundprinciper som utbud och efterfrågan lyckas sällan i det långa loppet. Ofta leder det istället till obalans i prissättningen, fråga alla regeringar, höger som vänster, som ägnat sig åt prisreglering för att höja eller sänka priser. Resultatet leder oundvikligt till en svart marknad om det uppstår brist eller att företag röstar med fötterna och slutar producera det som regleras till olönsamhet. Trump med kraft utifrån USAs styrka, försöker nu undgå det, inte genom dikterad prisreglering men indirekt genom att öka utbudet. Effekten kommer förmodligen bli densamma, kanske kortvarig, men hur länge är svårt att förutse.
Oavsett så har olja och gasproducenter en stor fördel framför andra råvaror, de genererar en mycket hög direktavkastning. Utifrån det kommer jag acceptera att aktiernas värde förmodligen kommer falla eller förbli horisontell ett tag till, köp får ske när marknaden vollar. Utdelningen kommer betala en hel del av min parkering och jag missar inte en positionering i en eventuell uppgång.
Det är även troligt att fonders krav på ESG kommer klinga av om nuvarande trend håller i sig, bisarrt nog samtidigt som klimatförändringarna blir allt mer omfattande och svåra att förneka, men om det sker leder det till en uppvärdering av bolag som har fossila råvaror som affär.
Vi ser redan nu att laddbara bilar står för en majoritet av nybilsregistreringen i Sverige, frågan är hur lång tid det tar innan elektrifieringen når de tunga fordonen, jag tror det är närmare än vad vi tror. Oavsett kommer olja användas även i framtiden till plast och i kemisk industri, gas med all sannolikhet under längre tid till uppvärmning. En så stor del av världens oljeproduktion går till personbilstrafik, elektrifieringen kommer garanterat påverka efterfrågan på olja.
Jag kommer därför fortsätta handla energiproducenter och nätägare, olika typer av producenter av olika slag och av olika skäl. Olja och gas är nu relativt undervärderade, och spås falla ytterligare för att därefter stiga när efterfrågan möter ett minskat utbud, kanske sker en sk squeeze och priset kommer dra rejält, eller så sker en långsam prishöjning då ett lågt olje- och gaspris inte stimulerat till prospektering av nya fyndigheter och Trumps energipolitik faller på sin egen tyngd.
Om oljepriserna ökar kommer även fraktrater höjas (vilket förvisso inte behöver betyda högre vinster) och kringom tjänster generera mer vinst. Då jag även har ett mindre spel på skog i portföljen skall det sägas att högre energipriser kommer slå mot den branschen. Därför äger jag än så länge bara Holmen som delvis har egen energiproduktion.
När en vapenvila i Ukraina utlyses och exportrestriktioner på Ryssland hävs, borde råvarupriset på skog minska kraftigt och gynna svenska skogsbolag, kanske sänker det oljepriset, något som också gynnar energiintensiva bolag som pappersbruk. Därför kan det tyckas att mitt spel i portföljen är lite dubbel, att jag satsar på två hästar samtidigt, ja så kan det bli.
Kanske är 2020-talet decenniet som fasar ut fossila bränslen för gott och en stor del av min investering blir därför värdelös. Tro mig, ingen skulle bli gladare för det än mig i så fall, det skulle vara värt varje tappad krona, men tillåt mig tvivla. Min förhoppning är att vi snabbare kommer fram till en bra lösning för att lagra förnybar energi, det är den största "gamechangern" istället för politiken och kraftbolagens allt mer dyra och märkliga sätt att tvinga fram en mer spridd elförbrukning över dygnets timmar.
Nätägare, elproducenter och sjöfart
Det låter som mitt spel mot energi i första hand handlar om oljeindustri, så är det inte. Producenter av energi oavsett energislag (fossilt, förnybart, kärnkraft) och nätägare är första prio gällande nyköp. Jag har även en ambition att öka mitt ägande bland nätägare i Europa, då de har en relativt hög vallgrav. I dagsläget är mitt största innehav bland nätägare finska Fortum som även producerar energi, Vattenfall äger jag som medborgare i Sverige och betalar extrema nätavgifter till mig själv varje månad... Nätägarna har dock stigit rejält i pris det senaste året, kanske fel tid att öka nu.
Portföljen har även ett stort antal rederier, med exponering mot flertal områden, olja, likväl som frakt av olika typer av bulk. Sjöfart är en stor del av min portfölj, en mer detaljerad beskrivning av mina tankar kring den delen får ske en annan gång.
Eventuella innehav av uran eller miners i den branschen kommer finnas i min andra portfölj "Heavy Metal" som du hittar HÄR.
Förväntat vikt sett till totalportfölj är ca 15-20% med ett snitt på direktavkastning runt 11%.
Energi, sjöfart och skog
Innehåll uppdateras om nya bolag införskaffas (23 jan/2026)
Energi
ABL Group
Aker Solutions
BW LPG
BW Offshore Limited
Deep Value Driller
DOF Group
DNO
Freehold Royalties
InPlay Oil
Odfjell Drilling
Odfjell Technology
Orrön Energy
Panoro Energy
Paratus Energy Services
Peyto Exploration & Development Corp
SED Energy Holdings
Source Rock Royalties Ltd
Vår Energi
Whitecap Resources Inc
